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做市商，如交易公司DRW，已经准备了几个月，以便能够提供必要的流动性，以确保在美国证券交易委员会批准比特币交易所交易基金时有足够的流动性。

如果美国证券交易委员会(SEC)按照预期行事，并在未来几天内批准十几家公司的比特币ETF，那么大量投资资金似乎将涌入加密货币市场，因为几乎每个人——无论是否精通加密货币——都可以更轻松地进入比特币(BTC)的世界。这将迫使ETF发行人争先恐后地购买价值数百亿美元的原始加密货币，以满足夫妻投资者(奶奶、爷爷和宝宝)的需求激增。目前最大的比特币投资工具，一种相对难以购买的产品，称为灰度比特币信托，拥有260亿美元的资产，甚至在闸门打开之前就已经感受到了对BTC的兴趣。

该行业是否能胜任这项任务?是的，根据主要市场参与者的说法，他们认为比特币交易的流动性足以轻松容纳来自贝莱德、灰度、富达和银河/景顺等发行商的巨额购买。为了确保任何大量资本有效地进行交易，必须有两个关键参与者介入：称为授权参与者 (AP) 的交易公司和做市商。AP 创建和赎回 ETF 份额，将投资者资金引入和流出基金;虽然这听起来很平凡，但它是确保ETF价格与基金标的资产价值密切相关的重要组成部分。在灰度的信任下，股票无法赎回。这可能导致信托股供过于求，给其价格带来下行压力。事实上，近年来，该信托的资产净值远低于其所谓的资产净值——这也是Grayscale希望将其转变为ETF的部分原因。虽然AP的工作被认为是“一级”市场，但在“二级”市场中需要另一个关键参与者，即做市商，例如在交易所，大部分交易都是在那里完成的。做市商在AP所扮演的角色之上，在其他人想要出售ETF股票时购买ETF股票，反之亦然。如果价格失调，他们可以通过交易来赚取利润，以推动他们重新排队。在某些情况下，做市商也扮演AP的角色。几家大型华尔街公司已同意担任比特币ETF的AP：摩根大通(JPMorgan Chase)、简街(Jane Street)和康托·菲茨杰拉德(Cantor Fitzgerald)。其他人是可能的。

交易公司DRW是世界上最大的流动性提供商之一。该公司告诉CoinDesk，其加密货币部门Cumberland DRW一直在为比特币ETF做准备，通过加入发行人和采购比特币来确保当新的投资工具上市时，当AP收到订单时，它已经准备就绪。虽然数十亿美元的比特币订单对于市场来说似乎太多了，但交易者确信市场足够有效，可以吸收这种交易量。“如果有需求，就会有供应，”Cumberland DRW关系管理主管Rob Strebel在接受采访时表示。“如果发行人和监管机构对能够获得流动性没有信心，我会允许推出该产品，我会感到惊讶。我认为确保流动性全部排成一列符合每个人的最佳利益，我相信我们将能够提供所需的流动性。ETF对投资者来说是有吸引力的产品，因为它们相对容易获得。在美国，传统的经纪账户让客户基本上可以购买在美国上市的数千只股票和 ETF 中的任何一种。比特币ETF与苹果的股票一样容易购买。另一个卖点是：他们倾向于密切跟踪他们所持有资产的价值。例如，黄金ETF通常与其拥有的黄金价格同步走势。如何?授权参与者动态创建和赎回 ETF 份额，以保持基金价格与标的资产挂钩。熙熙攘攘的比特币市场根据CoinDesk分析的 CoinMarketCap.com 数据，在过去45天里，主要交易所的每日比特币交易额平均约为220亿美元，尽管在某些日子里，比特币交易额飙升至400亿美元左右。观察人士认为，这足以满足比特币ETF发行人的需求。“市场可以吸收ETF市场的新需求，”金融服务公司CEC Capital董事、21Shares前董事总经理Laurent Kssis在接受采访时表示。她补充说，尽管新一轮资金潮可能对市场的整体健康产生积极影响，但目前尚不清楚它是否会对比特币本身的价格产生影响，这将取决于对ETF的需求及其来速。