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正当大家还在为美国证券交易委员会 (SEC) 何时批准比特币现货 ETF 伤透脑筋时，一群前花旗高管计划向合格机构投资者发行比特币存托凭证 (Bitcoin depositary receipts) ，这项产品无需根据 1933 年《证券法》进行注册，也就是不需经过 SEC 的核准即可发行，让投资者直接拥有比特币。

什么是 ADR (American Depositary Receipts)?

ADR 是美国存托凭证 (American Depositary Receipts) 的简称，指的是美国以外的上市公司，到美国挂牌上市的股票凭证。大家最熟悉的莫过于台积电 ADR，台积电于 1997 年至美国发行 ADR，股票代码为 TSM，是直接将台积电在台湾发行的股票，拿出一部份打包为 ADR，让美国投资人更容易买进台湾公司的股票，也可以让台湾公司在美国市场提高知名度并募集资金。

由前花旗高管成立的 Receipts Depositary Corporation 新创

一家由多名前花旗高管创立的 Receipts Depositary Corporation (RDC) 新创公司表示，他们计划向合格机构投资者发行第一批比特币存托凭证。这个比特币存托凭证 (BTC DR) 的产品能让投资人透过美国监管的市场基础设施​​获得比特币证券，并透过托管信托公司进行结算，而其比特币托管由 Anchorage Digital Bank National Association 负责 。

RDC 得到了富兰克林坦伯顿 (Franklin Templeton)、BTIG 和 Broadhaven Ventures 等投资者的支持。

比特币存托凭证 (BTC DR)

根据其新闻稿，RDC 预计将在未来几周内向合格机构买家 (QIB) 发行首批 BTC DR，这些交易无需根据 1933 年证券法进行注册。BTC DR 遵循与美国存托凭证 (ADR) 相同的结构，与 ADR 一样，BTC DR 也在美国监管的市场基础设施​​内运作，并透过存托信托公司 (DTC) 进行清算。其产品已取得 CUSIP 和 ISIN 的证券编号。

RDC 联合创始人兼执行长 Ankit Mehta 表示：

我们很高兴能够透过 BTC DR 为合格的机构买家提供他们一直在等待的安全、受监管的数位资产

比特币存托凭证与 ETF 等产品比较

RDC 的模型要求所有 BTC DR 都 100% 由托管的比特币支持，不能出借、质押。BTC DR 可以直接拥有基础资产，具有完全可替代性，代表着对托管比特币的直接索取权，同时降低了发行存管机构的交易对手信用风险。BTC DR 利用现有的工作流程并利用现有的证券生态系统来提供强大的风险管理和资产保护。